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豆粕 续涨概率较大

来源:中大期货 浏览:131次 时间:2019-10-10
  国庆节时代,美豆在期末库存下调较着的影响下涨幅较大。受此影响,国内豆粕价格跳空高开,豆粕领涨农产物(000061,股吧)。由于国内豆粕价格受美豆价格扰动的概率较大,笔者感触,美豆振荡偏强,豆粕持续上涨的概率较大。
  美豆单产或下调
  USDA最新季度库存陈述显示,美豆2018/2019年度的期末库存低于市场预在即1亿蒲式耳,大幅减缓了先前市场对大豆供给过剩的担心。同时,USDA每周作物成长陈述显示,美豆新作收割工作滞后。截至10月6日当周,美豆精采率为53%,低于预估值55%,上年同期为68%;美豆收割率为14%,低于此前预估的15%,之前一周为7%,上年同期为31%,5年均值为34%。
  未来一周的天气预告显示,美国中西部地区的北部和西部区域将迎来狂风雪,或导致作物干燥过程缓慢,还没有播种的作物濒临成熟,也可能会遭到狂风雪的破损。在南部地区,降雨令农户没法下田作业。由此来看,美豆产区低温多雨的寒湿天气可能影响单产。
  总之,因旧季库存下调、新季收割滞后的影响,美豆供给压力较着减缓,后续单产和产量下调的概率较大。
  美豆压榨量升高
  NOPA数据显示,美豆压榨量延续第2个月高于预期。8月美豆压榨量为1.68亿蒲式耳,与7月的压榨量根底持平,远高于旧年同期程度,并高于市场预期均值1.62亿蒲式耳。笔者感触,后续美豆压榨量概况率连结高位,或降落库存压力。
  美国农业部发布的周度出口考验陈述显示,美豆9月出口量为380万吨摆布。美国在6—8月向我国发运大豆634万吨,超出上年第四时度出口量的2倍。我国此前已从头采购美豆,截至今朝,约采购美豆350万吨,其中国庆节时代买入91.4万吨,后续入口商或进一步增长对美豆的采购力度。
  今朝来看,需求端压榨强劲,出口端较着好转,2019/2020年度美豆期末库存或低于预期,后期倡议关注天气景象对行情的影响和USDA最新供需陈述功效。
  卵白粕供需不变

  国庆节后,各地油厂逐步复原开机,本周油厂开机率将从国庆节时代的31.88%复原到35.97%,一周后将复原至46.86%,濒临正常开机程度。供给趋稳,周度库存转变不大。各省主油厂的豆粕库存增减纷歧,但未履行合同大多闪现较着增长,这剖明后续全国豆粕库存压力将持续降落。例如,华北油厂豆粕库存从第39周的3.3万吨增长到4.6万吨,但未履行合同从24.9万吨增长到49.4万吨;山东油厂豆粕库存从4.3万吨降落到0.84万吨,未履行合同增长6.76万吨。

今朝来看,国内生猪价格较国庆节前大幅上涨。随着天气转冷,生猪消费难降,猪肉价格仍连结高位加上各地政府鼎力撑持生猪复养,生猪存栏或濒临拐点,未来猪料消费将有所改良。此外,由于肉鸡和蛋鸡养殖利润丰富,进入增存栏周期,豆粕后续养殖需求或稳中有升。
  今朝来看,国内生猪价格较国庆节前大幅上涨。随着天气转冷,生猪消费难降,猪肉价格仍连结高位加上各地政府鼎力撑持生猪复养,生猪存栏或濒临拐点,未来猪料消费将有所改良。此外,由于肉鸡和蛋鸡养殖利润丰富,进入增存栏周期,豆粕后续养殖需求或稳中有升。
  综上所述,当然美豆处于收割上市期,但美豆单产下调的可能性加大,压榨和出口预期好转,期末库存也可能下调。同时,美豆收割天气或有炒作空间,美豆价格振荡偏强。国内方面,豆粕库存压力持续降落,养殖需求稳中有升,国内豆粕持续上涨的概率较大,加上我国大批采购美豆,若入口大豆到港量不竭调增,豆粕将面临必定压力。在此景象下,豆粕远月合约可轻仓试多。

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