本钱端支撑有限
4月12日，OPEC与非OPEC产油国达成减产协议。协议规则，今年5月至6月OPEC+减产原油970万桶/日，7月至年底减产范围降至770万桶/日。6月6日，OPEC与非OPEC产油国同意将970万桶/日的原油减产范围延长至7月底。因而，8月之后OPEC+的减产力度将会降落200万桶/日。不过，OPEC+同时表示，之前包括伊拉克、哈萨克斯坦、尼日利亚在内没有按请求完成减产份额的产油国，将会在8—9月超额减产。此举有望缓解减产力度降低带来的供给压力，但8月之后全球原油供给增加态势不会改动。
目前是夏季废品油消费旺季，但随着美国、巴西、印度、俄罗斯等主要经济体的疫情持续发酵，以及西班牙等国的疫情反弹，废品油的消费遭到一定影响。在供给增加和需求放缓的共同作用下，美国的商业原油库存曾经重新进入累库周期。在这种状况下，油价后期会大约率走弱，本钱端关于燃料油价钱的支撑作用有限。
供给端压力较大
目前炼厂的开工依然处于高位，市场的供给整体偏高。不过，国内船用燃料油的炼厂利润持续走低，曾经缺乏50元/吨，后续可能会倒逼一些炼厂检修或者转产。因而，思索到偏低的炼厂利润，燃料油价钱存在一定的抗跌性。不只如此，目前新加坡燃料油库存呈现了下滑，进一步缓解了供给压力。
需求端表现不佳
受疫情的影响，全球的跨国贸易急剧萎缩。WTO发布的数据显现，4月、5月，五大经济体的国际贸易总额分别为6976.64亿美圆、7182.20亿美圆，较去年同期分别降落33.25%、23.62%。目前处于北半球的夏季，是全球传统的贸易旺季，但受主要经济体疫情持续发酵以及中美慌张的影响，目前全球贸易不容悲观。截至7月27日，BDI指数为1293点，较7月初的高点降落663点，降落幅度到达33.9%。思索到6月以来国际原油价钱相对稳定，海运运费持续下滑只能阐明国际贸易急剧萎缩，形成了海运表现不佳。
与此同时，高硫燃料油由于限硫令的影响，在海运方面的运用急剧萎缩，主要用于河运和供热。目前，我国长江流域发作了严重的洪涝灾祸，河运运输遭到了极大影响，关于船燃的需求也相应降落。另外，目前是用水用电的旺季，今年雨水充足，各水电发电机组都全负荷运转，这对燃料油供热方面的需求有所降落。
后市瞻望
随着OPEC+降低减产力度以及疫情二次发酵，后期原油走势不容悲观，燃料油的本钱端存在塌陷的风险。此外，受疫情的影响，国际贸易大幅萎缩，海运运量降落，对燃料油需求产生了较大的负面影响。同时，国内受洪涝灾祸的影响，河运运量降落，船燃表现不佳，而水电供给充足，招致烧火油的需求疲软。
在本钱塌陷和需求疲软的作用下，燃料油后期走弱的概率较大，但思索到炼厂利润较低，下行空间相对有限，投资者能够停止轻仓试空的操作。
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