2020年7月现货铝价从低位大幅上涨，现货均价维持在11300-12500元/吨间运转，升贴水均价在c50-b60元/吨。本月初一度因仓单稀少，挤仓效应推进现货铝价涨至15300元/吨左近，高位铝价成交有限，中旬开端进口铝锭逐渐冲击市场，现货升水逐渐回落，现货铝回调后交投有所回暖但整体有限，仓单偏紧在月底再度推进现货铝价走高，但市场供需僵持，进口铝仍活泼市场，7月铝市交投整体普通。
基本面剖析
我国铝土矿资源稀少，质量相对较差，且开采量有限，河南的铝土矿逐步萎缩，广西和贵州地域储量还能维持相对较长的年份，近两年在国内矿山整理和环保督查的配合下，国产矿供给趋紧。中国2020年6月铝土矿进口量为1043.8万吨，同比增长17.6%，环比增长9.39。从进口数据看，国内铝土矿对外依存度正逐渐上升，如今从几内亚和澳大利亚进口铝土矿数量占比到达60%以上。几内亚和澳大利亚疫情开展相对温和，因而疫情对整体铝土矿海外供给影响不大，国内电解铝将来供需矛盾重点不在矿端，将来海外矿石供给仍将维持宽松，几内亚铝土矿开采本钱低，2019年以来国内几内亚铝土矿项目进入投产顶峰期，海外企业亦向中国保送大量铝土矿资源。不过，铝产业链上负反应已传导到矿端，国内低品矿价钱松动，掺配进口矿本钱优势失去，局部企业有意削减进口矿消费线运转，进口矿价钱也呈现一定幅度下跌。
2020年6月，国内氧化铝产量629.30万吨，同比减少1.80%。月内在氧化铝价钱温和上涨背景下，氧化铝产量降幅逐渐收窄。7月中国氧化铝市场仍增减产并行。减产方面，中铝华兴、山西新资料于月底开端弹性消费，西南地域个别氧化铝厂7月有焙烧炉检修方案;增产方面，国电投山西及河南个别氧化铝厂已恢复或方案复产，国电投务川7月批量出产氧化铝产品，氧化铝价钱持续抬升或将刺激更多减产产能复产放量。今年三季度以后，国内氧化铝新增产能530万吨将陆续释放。到年底，同时在价钱适宜的状况下，估计有约645万吨程度氧化铝产能将展开复产，国内氧化铝过剩压力仍大。
2020年6月中国原铝产量为302万吨，较上年同期增加0.8%。基于官方数据的测算，6月产量为去年12月以来的单月最高水准，中国6月原铝日均产量达纪录高位100667吨。国内铝价6月持续涨势，丰厚的冶炼利润刺激新投项目快速完成达产，市场此前估计的大范围减产难完成。此前，2019年新增产能多推延至2020年释放，据统计2020年国内电解铝新增产能约336万吨，多集中在上游资源优势区，下半年云南多处新建项目面临投产，市场、资金、政策等状况很难把控令新增产能实践投放有弹性。
2020年7月受海外疫情扩散影响，主要经济体经济恢复迟缓，铝市需求萎缩，LME现货铝0-3月贴水扩展，3-15月贴水小幅反弹，LME铝库存升至160万吨程度。当前LME铝库存趋向增长，海外库存去化进程仍受阻。
国内消费状况
2020年6月铝材产量556.50万吨，同比增长20.70%，此外统计局统计口径有所改动。国内疫情受控以来，市场逐渐复工复产，下游加工业开工率回暖，铝材产量逐渐提升。
终端消费概略
据数据显现，2020年6月我国汽车产销分别完成232.5万辆和230.0万辆，环比分别增长6.3%和4.8%，同比分别增长22.5%和11.6%，本月汽车产销量均刷新了6月份产销量的历史新高。国内疫情受控后，随同各地促进汽车消费政策的持续带动，市场表现总体好于预期，汽车产销持续了回暖势头，坚持了较好的开展态势。但工信部定调汽车行业低增长恐怕是将来开展的常态，估计汽车整体用铝量增速低迷，整体车市用铝量改善空间提升不大。
8月铝市行情瞻望
短期看，铝市供给压力释放力度仍显缺乏，在国内产量提升加大量进口冲击的背景下，铝市照旧未呈现明显累库状况，库存低位震荡，现货维持升水构造;铝市需求方面，旺季韧性仍强，表观需求强劲。氧化铝价钱反弹遇阻，在大幅累库状况未发作前，电解铝利润仍有望高位坚持。中期看，大局部铝企盈利状态良好，铝企停产动力有所削弱，供给压力逐渐积聚，但整体货币、政策环境宽松，库存仍维持偏低程度，估计铝价阶段高位震荡偏强运转。
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