进入2021年，COMEX黄金价钱持续去年12月以来的涨势，特别是上周三，打破1960美圆/盎司的阶段性新高，但之后随着美圆指数的止跌反弹，黄金价钱自高位回落，一度迫近1900美圆/盎司的关口。内盘方面，受钱汇率升值影响，沪金近期表现弱于外盘，2102合约目前运转于400元/克下方。短期黄金价钱存在调整需求，但中期趋向依然向上。
宏观利多集中释放
近来，全球宏观利多不时，市场风险偏好提升，抑止了黄金的避险需求。全球宏观利多表如今：一是美国大选最终结果落定，拜登确以为下一任美国总统，同时民主党控制白宫及国会参众两院；二是美国新一轮刺激方案呈现本质性停顿，美国国会经过财政刺激法案；三是英国下议院经过英欧贸易协议，英国正式分开欧盟单一市场和关税同盟；四是中欧投资协议会谈达成。
宏观面对黄金价钱整体呈现利多效应，但当前黄金价钱走势曾经反映了利多要素，后期的进一步上涨需求新的催化剂。
美圆指数走软而美债收益率反弹
美圆指数近期跌破90点位。一方面，疫情背景下，美国经济数据不佳以及美国国内骚乱拖累美圆。美国去年12月的“小非农”ADP就业数据不测跌回负值，为去年4月以来初次录得负值，而上周初请失业金人数维持高位，同时贸易逆差扩展至纪录次高。另一方面，美国新财政刺激政策将形成美圆继续下行，叠加非美国货币普遍走高，美圆指数仍有走弱压力。
美债收益率则明显上升，10年期美债收益率自去年3月以来初次站上1%关口。TIPS损盈均衡通胀率也明显上升。美债收益率上升，主要缘由在于市场再通胀预期加强。美国民主党控制参众两院后，美国扩展经济刺激范围的预期加强，叠加全球疫苗停顿加快，通胀预期进一步走强。
美圆指数大约率弱势运转，而美债收益率上升和通胀预期加强，强化了美联储对新货币政策的自信心。美圆指数疲软将继续为黄金市场提供支撑，但美债收益率上行不利于黄金价钱反弹，黄金价钱走向受其与各大类资产相关性强弱关系的影响。
机构态度相对慎重
机构持仓不断是左右黄金价钱走势的重要力气。分离近期宏观面以及黄金价钱表现来看，在去年12月宏观事情不时抬升黄金价钱的状况下，机构对黄金ETF的持仓坚持相对慎重态度，整体持仓量降落，但到了2021年1月，随着宏观利好音讯的落定，机构对黄金的看多心情抬头。去年12月，全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓累计减少24吨，而今年1月以来， SPDR黄金ETF持仓已累计增加11吨，至1182吨。
限制机构增持黄金的主要缘由在于：其一，在美股持续反弹以及比特币创历史新高的背景下，资金涌入风险资产；其二，宏观事情落定之后，市场避险需求降落。在黄金价钱遭到压制的前提下，机构对黄金的持仓倾向慎重。不过，中期来看，一旦通胀预期有本质性加强，机构对黄金的配置需求就会释放。
后市瞻望
短期来看，美圆指数承压下行，待调整到位才会再次反弹，沪金2102合约下方支撑看至390元/克，而上方关注410元/克的阻力状况。中期来看，民主党控制参众两院，美国财政刺激政策存在加码预期，通胀预期加强，黄金价钱得到支撑。
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