钢铁行业供应收缩 碳中和目的引领新一轮洗牌

3月22日，铁矿石期货主力合约盘中一度跌破1000元/吨，尾盘收报1004.5元/吨，跌幅5.9%；焦炭主力合约下跌幅度到达7.31%，收盘报价2131元/吨。

就在两个月前，钢材产品需求旺盛，上游铁矿石和焦炭价钱纷繁大涨，特别是铁矿石价钱，一度飙升至1140元/吨的历史高位，市场看多心情亢奋。但是，随着完成碳中和目的的逐步落地，唐山市发布限产减排通知，市场逻辑曾经发作变化，原料市场骤然降温。

攀华集团董事长助理，投资部总经理周耀臣指出，钢铁行业将面临深度的革新，有条件的大型国企将率先抢占市场，比方采用氢能源或者清洁能源减少碳的排放，占领更大的市场份额，局部民营企业或者中小企业，因本钱问题将逐渐丧失竞争力，行业将迎来新一轮洗牌，市场将不时分化。

唐山地域率先减产50%

3月19日，唐山市发布限产减排通知，自3月20日0时至12月31日24时，对未落实应急响应的企业实行限产减排措施，共计23家钢铁企业遭到限产减排措施影响，限产幅度为30%和50%两档。

依据国家统计局、唐山市统计局等发布的数据，去年唐山市粗钢产量为1.44亿吨，占全国粗钢总产量的比例接近14%。市场担忧唐山地域钢铁限产成为常态，并扩展到其他区域，这将对铁矿石需求产生不利影响。

3月22日，国内期货市场螺纹钢、热卷价钱呈现小幅上涨，铁矿石、焦炭等原料价钱呈现大幅下跌。其中，铁矿石期货主力合约盘中一度跌破1000元/吨，尾盘收报1004.5元/吨，跌幅5.9%；焦炭主力合约下跌幅度达7.31%，收盘报价2131元/吨。

这直接给炽热的铁矿石市场浇了一盆冷水。依据海关总署统计，今年前两个月，中国进口铁矿石18150.6万吨，同比增长2.8%；进口铁矿石总金额1709亿元，同比增加50.8%。2020年，中国累计进口铁矿石11.7亿吨，同比增幅9.5%，创下历史新高；进口铁矿石总金额8228.7亿元，同比增加17.4%，也创下历史新高。

焦炭市场上，价钱降落速度更是大大超越业内预期。虽然目前下游照旧受环保管控，开工继续降落，库存高位，但是钢企开工受限，库存高位，采购积极性普通，焦炭行业已是第六轮降价，累计降价幅度达700元/吨。虽然如此，贸易商仍然大量张望，并未有明显的采购意愿，因而焦企出货压力较大。

“这其实相当于再一次供应侧变革，预期力度堪比2017年。”光大证券研讨所周期组长兼金属行业首席王招华以为，依据国度部委请求降低今年钢铁产量的指示，重要的结果就是打击铁矿石价钱，目前铁矿石和螺纹钢的价钱比值已达历史最高值左近，不宜继续看多。

“从这周一的状况来看，钢厂的采购曾经处于放缓停滞阶段，铁矿石的成交状况不佳，焦炭更是由于年前库存高企，形势更为严峻，价钱呈现大幅下跌的走势。”钢宝股份首席期现剖析师蔡拥政表示，此次限产减排严厉执行，比预期力度明显要大，减产的时间和周期更长，并且严惩了不标准的行为，让市场认识到不执行减产结果的严重性。

蔡拥政指出，若政策扩散到其他地域，会对原料市场有更大影响。不过，关于钢铁行业而言，由于需求稳定、限制产能，将给行业带来利润扩张的时机，钢厂亦可有资金在环保减排方面停止新的探究。

值得留意的是，之前坚决看涨大宗商品的高盛在上周末研报中将铁矿石列入下跌行列。铁矿石作为钢铁的原资料，遭到中国减排政策下钢企产出限制的影响，将来将进一步走低。高盛估计，铁矿石价钱会在明年上半年大跌15%～20%。

全行业限产或成新常态

力争2030年前碳达峰，2060年前完成碳中和，中国是认真的。从2020年9月开端，中国七次表态要在2030年前完成碳达峰，2060年前完成碳中和。依据统计，钢铁行业碳排放量占全国总量的18%，位居第一。目前，中国钢铁行业在制造业31个门类中碳排放量最大，粗钢产量占全球粗钢产量一半以上。

压减粗钢产量，调理钢铁消费构造，曾经势在必行。今年年初，工信部有两次以上的公开表态要压减粗钢产量。证券时报记者理解到，工信部今年将制定出台愈加严厉的钢铁行业产能置换施行方法，完善产能信息预警发布机制，施行产能产量双控，组织展开钢铁去产能回头看，逐渐研讨树立以碳排放、污染物排放、能耗总量等为根据的产量约束机制。

3月19日，国家发改委产业司掌管召开钢铁、有色金属、建材行业碳达峰工作研讨会，研讨制定钢铁、有色金属、建材等行业碳达峰计划，助力完成国度碳达峰碳中和目的。

在政策积极推进下，钢铁企业积极响应，宝武集团、河钢集团、鞍钢集团等多家钢铁企业近日发布2021年运营方案，碳达峰、碳中和已成为开展关键词。

王招华表示，中国的年碳排放约100亿吨，占全球的28%，中国承诺的碳达峰到碳中和仅30年，国外兴旺国度普遍45～70年，因而中国完成碳中和的时间紧、任务重，必需从如今就开端思索碳中和的事。钢铁碳排放占全国碳排放的15%，将来必将是国度请求降碳的重点行业。降碳的重要途径是降产量，因而将来钢铁的供应一定遭到影响，而且在远期愈加明显。

中金公司钢铁行业研讨指出，这一轮钢企限产减排是完成国度大气污染减排40%以上目的的重中之重。在国度碳中和背景下，2021年钢铁产量完成压降是大约率事情，估计钢铁重镇唐山本次限产有望被严厉执行，唐山粗钢产量将较2020年降落2700万吨左右。

“要冷静对待当前钢材消费高增长，国度提出紧缩粗钢产量，就是请求钢铁行业实在转变开展理念，从高速增长转移到高质量开展轨道上来。”中国钢铁工业协会副会长骆铁军谈及限制钢铁产量的话题时表示，无论是控产能、还是减产量，目的都指向构成更高程度的供需均衡，这既有利于完成碳达峰、碳中和目的，也有利于钢铁行业转型晋级。

市场投资逻辑悄然转变

随着政策导向的变化，市场投资风向也在悄然生变。安全期货首席黑色研讨员刘东丰引见，今年春节后，钢材链期货种类整体沉淀资金大幅增近40%，与股市资金从生长股切换至价值、周期股相对应，大宗商品期货资金流入明显，整体期货市场保证金范围已破万亿。

刘东丰表示，如今热卷价钱创出新高，焦炭价钱持续下跌，与年初市场相反，市场逻辑曾经发作变化，主要变化在政策面。年初以来，市场开端定价“碳达峰”、“碳中和”，以远端炼钢利润大扩张为主要表现。与此同时，唐山限产强度高于往年，现货及近端炼钢利润亦开端大幅走扩。另外，焦炭新旧产能置换与年初市场预期相反，新产能投放快、旧产能退出慢，加剧了焦炭价钱的向下调整。

周耀臣指出，“黑色种类资金慎重，近期并没有呈现明显的大幅流入，反倒是有色行业，比方铝等呈现明显打破，不少资金涌入有色板块。”唐山地域的严厉限产将招致将来产量明显缩减，所以原料最先遭到冲击，焦炭和铁矿石近日都呈现了加速下跌的迹象。固然需求没有本质性回落，但是将来走弱的预期激烈，所以资金闻风而动选择兜售。

“将来三五年，随着中小企业购置碳排放指标本钱的加大，或将呈现减产或者关停的现象，将降低原料的需求，所以铁矿石和焦炭的远期价钱或承压，局部资金曾经在做买近月卖远月的操作。”周耀臣说。

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